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      [推荐评级]公用事业行业季度策略报告:四季度承前启后 生态文明建设提升新高度

       
      1. 2017 年前三季度回顾,震荡中经历雄安与环保督察两波短暂行情
      今年前三季度,环保板块整体震荡中有两波行情:2 月下旬-4月中旬,一季度京津冀大气污染防治带动的投资情绪,叠加4月初的雄安新区主题;7 月下旬-9 月份,环保督察带动的工业环保主题行情。

      2. 四季度北方PM2.5 可能前低后高,工业限产力度不会放松
      我们预计今年四季度的北京PM2.5 的平均值可能会出现前低后高的走势,由于今年是“大气十条”第一个阶段目标考核年以及“京津冀的行动方案”目标压力很大,工业限产放松可能性不大,北方清洁取暖政策将继续大力推进,践行总书记的要求“宜气则气,宜电则电”。建议继续关注煤改气市场机会,强烈推荐标的:百川能源、迪森股份、大元泵业。

      3. 从电力环保历史看非电环保未来
      我们通过回顾电力环保的历史,分析电力环保2011 年启动的环境,来提供一个独特的视角看待此轮工业环保的市场启动。2011年,火电行业推出了新的大气排放标准,政策密集出台,火电烟气治理市场正式大规模启动,此后3-4 年电力烟气治理公司收入与利润维持高增。我们认为目前是非电环保启动之时:①环保是经济转型与供给侧改革的重要抓手;②我国经济进入到重视环境问题的阶段;③环境保护的规划标准、法律与管理制度基础逐步完善,环保督察严厉程度空前,“一刀切”政策转向限产,有效释放治理需求;④供给侧改革去产能带动周期品价格上涨,周期行业盈利普遍获得改善。强烈推荐标的:清新环境、龙净环保、雪浪环境、上海洗霸。

      4. 生态文明建设提升新高度
      环保产业已经渐渐走出末端治理的狭隘概念,生态与可持续发展是我们目前社会发展的主旋律,大环保时代已经来临。2017年年中,各地相继出台生态文明建设的考核标准,未来五年的发展不以GDP 作为考核唯一标准,而是把生态文明建设的标准在全国范围内进行整体升级,生态文明建设的精神与理念得到进一步的升华,生态文明建设提升新高度。建议关注三个投资方向:园林绿化、海绵城市建设和黑臭水体治理。强烈推荐标的东方园林、铁汉生态、博世科。

      5. 四季度承前启后,看好环保板块明年整体表现
      从党十八大之后以及近期各种信息指向来看,生态文明建设提升至一个全新高度。未来五年,全国各地将围绕生态建设开展新的浪潮,环保行业又将进入外部政策全面利好时代。优质环保企业18 年订单业绩兑现,跨年度估值切换,环保板块迎来投资时点。

      风险提示:行业政策落地滞后,公司业绩低于预期

      □ .郭.丽.丽./.靳.晓.雪  .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司

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